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升息趋势确立资金重回新兴市场

联准会宣布升息25个基点,符合市场广泛预期。这是美联储自201612月之后的再度加息,也是美联储十年以来的第三次加息,此外根据联储的最新经济及利率期货预期显示,联储预计未来三年还将加息9次,比去年12月时的预期多1次,今年还将升息2次,而在这段升息的空档时间,新兴市场将可受惠于资金流入而有表现机会。

日盛投信海外投资暨研究部协理郑慧文表示,全球资金目前配置已反应Fed三月升息,故未来走向仍会受到今年升息次数的影响。按前两次升息后的况状推估,本月升息后,美元将由强转弱,待下一次升息前,美元才会在一次走强,而在这段升息的空档时间,新兴市场将可受惠于资金流入,观察20046月底、201512月中、201612月中升息一季后,MSCI新兴亚洲指数与MSCI世界指数表现分别为18.8%10.1%-0.05%-1.67%9.96%5.68%,换言之,FED升息间隔越长,将越有利新兴市场股市。

日盛中国战略A股基金经理人黄上修表示,美国加息对中国最直接的影响在于人民币及货币收紧的预期。在人民币方面,中国去年下半年开始对热钱流动的管制越来越严,人民币贬值压力已大大减轻,且人民币叠加中美贸易议题,美联准会升息对人民币影响将递减。在货币政策方面,二会公布的政府工作报告中提到,将运用货币政策工具,维护流动性基本稳定。至于升息对股市的影响,自2016年下半年以来,A 股对人民币贬值的敏感度已经明显降低,2015 8 月和161月人民币贬值时股市都大跌,但166月和10月贬值时没跌,看出汇率贬值和股市之间不存在绝对因果关系。

黄上修指出,由于A股较不受美国升息的影响,布局仍是着重于政策面,二会之后市场聚焦政府工作报告内容及未来政策走向,而在二会后按历史经验,每年市场将会有新的主流出现,今年则以国企改革、一带一路、供给侧改革、环保最具机会。另外亦看好,在加息预期下的消费品投资机会,如食品饮料、商贸、医药等,可适度关注。

联准会升息后MSCI主要指数表现

指数201612月中旬升息后一季(%)201512月中旬升息后一季(%)201512月中旬升息后半年(%)201512月中旬升息后一年(%)
MSCI新兴拉丁14.795.9510.7120.64
MSCI新兴亚洲指数9.96-0.051.587.49
MSCI EM9.881.453.6910.17
MSCI世界指数5.68-1.67-0.786.55
MSCI新兴欧非中东指数5.624.77.8314.33
MSCI新兴欧洲指数-0.086.937.9819.79
MSCI东欧指数-1.297.1310.0730.37

资料来源:BLOOMBERG,资料统计:2015/12/152017/03/15

联准会宣布升息25个基点,符合市场广泛预期。这是美联储自2016年12月之后的再度加息,也是美联储十年以来的第三次加息,此外根据联储的最新经济及利率期货预期显示,联储预计未来三年还将加息9次,比去年1…

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