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忆十年前金融危机中国前银监会主席:中国切莫重蹈美国覆辙

忆十年前金融危机中国前银监会主席:中国切莫重蹈美国覆辙

面对雷曼兄弟倒闭十周年,中国银监会前主席刘明康表示,包括中国在内的许多国家都没有吸取金融危机的教训。尤其很多应该被纠正、反思的问题,却被重新设计冠上「创新」的名号,等于又被同一块石头绊倒了两次。

刘明康指出,从 2007 年起次到危机到 2008 年雷曼兄弟倒闭,引发全球金融危机,当中有五大重要教训:

1. 信贷质量失控。当时美国冒出很多州立地放贷机构和房贷仲介,却未受到监管和审核,再把这些钱借给信用能力不佳,根本无力偿还的贷款人,最后还发明零首付、不用还本金只还利息,最后再一次还本的气球贷款等,让信贷品质严重失控,是当年爆发次贷危机和全球金融危机的重要原因。

2. 当信贷市场和金融市场发生关联的时候,千万不要高兴太早。除非两个市场有健康的前提,否则就会出问题,更指出证券化与结构化的技术造成很强大的杀伤力。

3. 当金融市场和房地产市场进行价格共振,就得小心。当年美国次贷危机中,就是「房地产价格涨─房贷抵押品价值上升房贷融资规模上升—融资人对房地产的购买力增强—房地产价格上升」的模式。反之,就是「房地产价格下跌—房贷抵押品价值下降—房贷融资规模下降—融资人对房地产的购买力减弱—房地产价格下跌」。

4. 大型金融机构的「自营交易化」和「表外化」交织。尤其美国很多大型金融机构,过度承担风险以获取当期收益。自营交易是指自有资金投资于高风险资产短期获利异化,造成极大风险。表外交易则指的是规避巴塞尔协议 Ⅲ 对资本约束,降低承担风险的成本,获取超额收益。

5. 信评机构有缺陷。这些信评机构治理缺陷和严重利益导向的行为,导致市场讯息严重误导。

刘明康表示,全球金融危机可视作检视金融体系潜在的失灵问题的好机会,只可惜的是,包括中国在内的许多国家,都未很好地吸取金融危机的教训。他强调,2008 年危机的教训是:错误的机构在错误的周期内以错误价格与错误的交易对手进行交易。同一时间,不论是监管机构还是市场主体,都没有足够的主动性和能力纠正错误。

刘明康更提醒,接下来中国要思考几个问题:

首先,是金融体系和业务复杂化,进行监管规则的设计,导致自身的过度复杂化。因此产生「监管成本高昂」、「加重市场规避监管」的两大问题。

再来,中国正透过股改上市推动商业银行的市场化改造,但也得反思资本市场的成熟度和完备性对上市银行经营行为的影响。刘明康指出,缺乏耐心、短视的资本市场,很可能对上市银行的风险偏好和经营行为产生扭曲。

最后,科技快速发展也影响金融商业模式与风险,让不同金融业务和机构之间的边界变得更模糊,要在创新和风险两者间取地平衡,设置合理的监管标准,是接下来最该做的事。


内容来自 cnyes’com

面对雷曼兄弟倒闭十周年,中国银监会前主席刘明康表示,包括中国在内的许多国家都没有吸取金融危机的教训。尤其很多应该被纠正、反思的问题,却被重新设计冠上「创新」的名号,等于又被同一块石头绊倒了两次。 刘明…

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