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保守理財之股市篇:注重紅利以靜制動

保守理財之股市篇:注重紅利以靜制動

如果你是我們忠實的讀者,或者正巧讀了220期封面文章《股改尋寶》,而且最後又付諸於行動的話,現在或許已經可以享受一部分勝利的果實了。我們推薦的10大股票很快將進入第三波股改浪潮,全流通盛宴近在眼前。而其中的某幾個股票由於其基本面的因素,股價在雜誌刊出的幾天後隨即出人意料的大幅上漲。我們的讀者朱先生在看了雜誌之後買入了中石化,沒想到僅僅過了2天,中石化的股價就一舉沖天,到了8月中旬拋出的時候,收益率高達31%。其實初衷是著眼於基本面的“保守投資”,而最終卻獲得了意外之財。

中石化超預期領漲

220期雜誌正式上市是7月9日,而實際上文章是在7月6日完稿的。完稿後和編輯討論起所推薦的10大股票,看法是驚人的一致,大家都認為中石化是其中最具有投資的股票,尤其在當時3.4元左右的價格。這也是為什麼後來把中石化放在第一個推薦的原因。

不過令人倍感意外的是,僅僅是幾天之後,從7月12日開始到8月11日的近一個月中,中石化的股價幾乎是直線上升,從3.4元左右飆升到4.6元左右,上漲了35%左右。而且也正是中石化,成為近期大盤上漲的中流砥柱。有讀者打電話來稱讚我們“料事如神”,其實非也,對於中石化的判斷我們只是運用了最樸素的投資——以靜制動。

事實上,當時我們是以一種極其保守的眼光來看待中石化的。從過去幾年的財務資料來看,中石化一直保持了良好的增長勢頭,尤其是2004年較之於2003年有了巨大的飛躍。2005以來油價又一路高歌猛進,這對於原油採掘業務比例較高的中石化而言,無疑是業績繼續增長的強勁動力。從第一季度的季報來看,可以預計2005年收益很可能有20%左右的增長。

在基本面的支撐之下,我們再來看當時的股價——3.4元上下。相比較於7月6日的H股股價——3.125港元(3.31元),很顯然兩者已經相當接近。從過去A股和H股市場的比價效應推測,當時中石化的股價已經處於“下降有限,上漲動能巨大”的區間。在這個價格區域進入中石化,應該說大部分風險已經被釋放了。

如果還是覺得不放心,那我們再來看分紅。過去三年中石化延續了一貫的分紅策略,每年兩次分紅。2004年度中期是10派0.4元,年末是10派0.8元,按照股價計算,股息率大約在3%到4%左右。換句話說,即使中石化的股價沒有任何上漲,投資者依然能拿到高於銀行儲蓄利率的股息。更何况從基本面上看,像中石化這種主流大盤股,業績若有大幅增漲,股價不上漲的可能性幾乎為零。

所以當時向讀者推薦中石化的時候,我們認為這只股票幾乎是“保本”的。尤其是當時中石化還未進入第二批股改試點名單,在市場熱火朝天的股改概念中,中石化顯然被市場遺忘了,機會正好留給了先知先覺的人。

另一方面,無論從主觀角度還是客觀角度看,中石化如果希望順利完成全流通改革,對價不會過於吝嗇。主觀上大型國企肩負政府厚望,容不得股改;客觀上中石化現金流充沛,而且流通股僅僅占非流通股總數的2%。粗算一下,即使是10送5的方案,對非流通股股東而言也不過是九牛一毛,以這樣的代價換來非流通股巨大的增值,中石化應該是樂意的。所以照此計算,如果是3.4元的股價,成本就能攤薄到2.3元,比H股還低很多。再往下跌是萬萬不可能了吧。

其實對大多數投資者而言,最嚮往的莫過於“低風險高收益”,在股票投資上如果能以保守為策略,最後反而能獲得出人意料的超額收益。

如果你是我們忠實的讀者,或者正巧讀了220期封面文章《股改尋寶》,而且最後又付諸於行動的話,現在或許已經可以享受一部分勝利的果實了。我們推薦的10大股票很快將進入第三波股改浪潮,全流通盛宴近在眼前。而…

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